AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的(de)机会。目作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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